추천사 (서울대 경제학과 교수 정운찬)
이 책을 읽기 전에
서문 (피터 피터슨)
일러두기
들어가는 말: 자본주의와 미국 사회
<제1부 미국 기업>
제1장 미국 기업, 무엇이 잘못되었나?
‘병적인 돌연변이’
제2장 미국 기업, 왜 잘못되었나?
‘누군가 이 천재들을 지켜보고 있다’
제3장 미국 기업을 어떻게 주주에게 되돌려줄 수 있을까?
‘만국의 주주들이여, 단결하라!’
<제2부 미국의 투자회사>
제4장 미국 투자회사, 무엇이 잘못되었나?
‘킹콩인가, 마이티 조 영인가?’
제5장 미국 투자회사, 왜 잘못되었나?
‘일시적인 주가의 정확성이냐 내재 가치의 영속적 중요성이냐’
제6장 미국 투자회사, 어떻게 치유할 것인가?
‘주주 없는 자본주의는 망한다’
<제3부 미국의 뮤추얼펀드>
제7장 미국 뮤추얼펀드, 무엇이 잘못되었나?
‘재산관리인으로서의 의무를 잊게 한 세일즈맨의 잇속’
제8장 미국 뮤추얼펀드, 왜 잘못되었나?
‘길을 잃고 헤매다’
제9장 미국 뮤추얼펀드, 어떻게 치유할 것인가?
주주를 섬기도록 ‘조직하고, 경영하고, 운용하라.’
<제4부 결론>
제10장 21세기 미국의 자본주의
‘세상을 새로 열다’
영혼을 잃은 자본주의, 어떻게 회복시킬 것인가
이 책의 주장은 명쾌하다. 지은이는 오늘날의 자본주의가 초심에서 벗어나 병적인 돌연변이를 일으켰다고 주장한다. 지은이에 따르면, 자기 돈을 투자하고 위험을 고스란히 떠안은 주주에게 투자 수익을 되돌려준 ‘주주 자본주의’는, 주주의 이익을 위해 기업을 운영해줄 것으로 믿고 맡긴 경영자에게 과도한 보상을 하는 ‘경영자 자본주의’로 변질되었다. 경영자 자본주의는 18세기에서 19세기로 넘어가는 시기에 나타난 산업혁명 이후 두 세기를 풍미한 주주 자본주의에 대한 배신이다. 지은이에게 자본주의 정신은 경제 시스템을 생동하게 하고 충만하게 하는 생명의 힘이다. 이런 의미에서 이 시스템을 자랑스러운 처음의 모습으로 되돌리려는 노력을 “자본주의 정신을 복원하고자 하는 투쟁”이라고 말한다.
자본주의의 청렴성과 효율성 회복을 위한 처방전
지은이 존 보글은 내로라하는 대기업의 CEO를 요절내기 일쑤인 미국 경제계의 독설가이다. 거액 연봉을 조롱하고, 주주를 주인으로 섬기라고 요구한다. 그런데 그는 공화당원이며, 시장의 보이지 않는 손을 신봉하는 보수주의자이다. 또한 인덱스펀드를 세계 최초로 만든 뱅가드그룹을 창설한 장본인으로 미국 펀드 업계의 전설적 CEO 중 한 사람이기도 하다. 지은이의 경력은 사뭇 혼란스럽다. 미국 최대 증권사의 CEO 출신이 주주 행동주의 단체를 이끄는 행동대장으로 활약하고 있는 셈이니까.
보글에게 자본주의는 민주주의와 같은 골조로 이루어진 시스템이다. 국민이 국회의원과 대통령을 뽑아 나랏일을 맡기는 것처럼, 자본의 주인인 주주는 주주총회에서 경영자를 뽑아 회사를 맡긴다. 국회와 대통령이 서로를 견제하듯, 경영자는 이사회가 견제한다. 국민을 위해 정치를 하는 대통령이 잘못을 했을 때 탄핵을 당할 수 있듯이 기업도 마찬가지다. 경영자는 주주를 위해 존재해야 하는데, 제대로 못하면 이사회가 경영자를 갈아 치우는 게 마땅하다.
하지만 오늘날 자본주의 현실은 어떠한가. 경영자가 잘못한다고 이사회가 탄핵하는가? 주주가 회사의 주인인가? 기업은 주주들에게 수익을 적절히 나눠주고 있는가? 전혀 그렇지 않다. 언제부턴가 경영자가 주인 행세를 하고 있다. 이를 되돌려 자본주의를 본래의 이상적 제도로 바로 세우자는 게 이 책의 일관된 주장이다. 보글은 이를 ‘투쟁’이라 말한다. 경영자의 삐뚤어진 행태와 이를 부추긴 제도에 맞서 싸우자는 것이다. ‘만국의 주주들이여, 단결하라!’고 외치는 그를 미국 경제계가 껄끄러워할 만하다.
보수주의자인 보글이 주주 행동주의자가 된 까닭은 분명하다. 자본주의를 신봉하기 때문이다. 그는 자본주의를 가장 이상적인 체제로 믿는다. 그렇기 때문에 이를 변질시킨 집단과 전쟁도 불사하겠다는 투사가 된 것이다.
중고단행본
바보 빅터
