내가 이 책에서 배운 것…케네스 피셔
서문
제 1 장 과거로부터의 단서들
제 2 장 사실 수집을 활용하라
제 3 장 어떤 주식을 살 것인가 : 투자 대상 기업을 찾는 15가지 포인트
제 4 장 어떤 주식을 살 것인가 : 나에게 맞는 투자 활용법
제 5 장 언제 살 것인가
제 6 장 언제 팔 것인가, 그리고 언제 팔지 말 것인가
제 7 장 배당금을 둘러싼 소란
제 8 장 투자자가 저지르지 말아야 할 다섯 가지 잘못
제 9 장 투자자가 저지르지 말아야 할 다섯 가지 잘못 - 추가
제 10 장 나의 성장주 발굴법
제 11 장 요약과 결론
나의 아버지 필립 피셔…케네스 피셔
위대한 기업을 찾아서…사실 수집과 15가지 포인트
주식 투자의 첫째 목적은 높은 수익률을 올리는 것이다. 피셔는 이런 목적을 달성하기 위해서는 장기적으로 수백 퍼센트 혹은 수천 퍼센트의 주가 상승이 기대되는 기업에 투자해야 한다고 밝히고 있다. 한마디로 성장 잠재력이 큰 기업에 투자하라는 말이다. 특히 이런 위대한 기업은 과거의 주가나 재무제표상의 수치가 아니라 "사실 수집"에 기초해 발굴해내야 한다고 강조한다. 사실 수집이란 경쟁업체와 납품업체, 고객, 전직 임직원 등을 직접 찾아 다니며 투자 대상 기업의 실상을 탐문하는 것이다.
피셔는 이 책에서 위대한 기업이 가져야 할 덕목으로 최고 경영진의 장기적인 안목과 진실성, 탁월한 연구개발 역량, 뛰어난 영업조직, 돋보이는 노사 관계 등 15가지 포인트를 지적하고 있다. 단순히 주가가 장부가치보다 낮다거나 매출액과 순이익이 빠르게 늘어나는 기업에 투자해서는 안된다는 말이다. 투자자들이 저지르지 말아야 할 잘못 10가지는 피셔의 풍부한 경험과 날카로운 시각이 그대로 배어있는 대목이다. 일반적으로 널리 받아들여지고 있는 분산 투자의 효용을 경계하라는 점이나 관련 없는 통계수치는 무시하고, 전쟁 우려를 두려워하지 말고, 군중을 따라가지 말라는 지적 등은 출간 당시는 물론 지금도 여전히 유용하다.
피셔는 이 책에서 설명한 대로 사실 수집 방식에 기초해 15가지 포인트를 충족시키는 위대한 기업을 찾아낸 뒤 "초장기간" 투자한 것으로도 유명하다. 세계적인 반도체 기업과 통신 기업으로 성장한 텍사스 인스트루먼츠와 모토로라를 이제 막 트랜지스터가 생산되기 시작한 1950년대에 발굴한 것도 놀랍지만 이들 두 기업의 주식을 20년 이상이나 보유했다는 사실은 더욱 놀랍다. 이 책의 장점은 단순히 투자 이론을 서술한 것이 아니라 그 이론을 뒷받침하며, 또 자신이 직접 경험한 투자 사례들을 상세하면서도 솔직하게 소개했다는 점일 것이다.
"성장주 투자의 아버지"…워렌 버핏의 스승
이 책이 스탠포드 대학교 비즈니스 스쿨을 비롯한 미국 유수의 MBA 과정에서 투자론 교과서로 쓰이고 있는 이유는 시중의 여타 주식 투자 이론서와 근본적으로 차별되기 때문이다. 이 책에는 다른 주식 투자 관련서에서 흔히 볼 수 있는 "신고가" 내지는 "손절매" 같은 용어가 단 한 번도 나오지 않는다. 오히려 제대로 투자 대상 기업을 선정해 주식을 매수했다면 영원히 매도할 기회가 오지 않을 것이라고 이야기한다. 심지어 위대한 기업의 주식이라면 주식시장의 조정기에 30~40% 떨어지더라도 다음 강세장에 그 어떤 종목보다도 크게 오를 것이며, 장기적으로 최소한 몇 배의 주가 상승이 기대되는데 매도할 이유가 없다고 지적한다.
이 책이 고전의 반열에 오를 수 있는 이유는 단순히 투자 기법을 나열한 것이 아니라 투자의 근원과 본질을 파헤쳤기 때문이다. 피셔의 투자 대상은 시시각각 변하는 주가가 아니라 장기적으로 성장해가는 기업이다. 피셔는 "기업의 탁월한 경쟁력이라는 개념을 지속 가능한 성장 모델과 연결시킨 최초의 인물"이다. 《위대한 기업에 투자하라》의 밑바탕에는 저자의 이 같은 통찰력이 깔려있는 것이다.
피셔는 "성장주 투자의 아버지"로 불리며 벤저민 그레이엄과 함께 현대적인 투자이론의 창시자로 손꼽히는 인물이다. 피셔는 90세가 넘어 알츠하이머병에 시달리면서까지 포트폴리오를 관리했을 정도로 평생을 투자 자문가로 활동했다. 이 책의 말미에 아들 케네스 피셔가 쓴 『나의 아버지 필립 피셔』에서는 평생을 자신만의 원칙에 따라 올곧게 살아온 한 인간의 삶과 철학을 읽을 수 있다.
워렌 버핏은 자신을 만든 두 스승으로 그레이엄과 피셔를 꼽았다. 그레이엄은 실제로 버핏의 대학원 은사였다. 버핏은 또 그레이엄의 회사에서 일하기도 했다. 그러나 피셔는 버핏이 이 책 《위대한 기업에 투자하라》를 읽기 전까지 일면식도 없었다. 버핏은 이 책을 읽고 감동을 받아 샌프란시스코까지 직접 찾아가 피셔를 만났고, 그 이후 피셔를 자신의 스승이라고 불렀다. 그레이엄으로부터 계량적 분석을 배웠다면 피셔로부터는 질적 분석을 배웠기 때문이다. 현존하는 최고의 투자자로 일컬어지는 버핏의 투자 방식도 이 책이 없었다면 빛을 보지 못했을 것이다.
중고단행본
멀티플라이어
